Brazil Journal
A Berkshire Hathaway revelou ontem que comprou mais 1 milhão de ações da SiriusXM, a plataforma de rádio por satélite e streaming com mais de 30 milhões de assinantes nos EUA. A companhia comandada por Greg Abel agora tem 37% da empresa, uma posição que vale US$ 4 bilhões.
O investimento – iniciado em 2017 e que agora corresponde a mais de 1% do portfólio da Berkshire – sempre foi um mistério para muitos investidores, já que a SiriusXM enfrenta uma concorrência cada vez mais dura por parte das plataformas de streaming e, quando a Berkshire iniciou a posição, as finanças da SiriusXM patinavam.
Desde 2024, no entanto, a empresa está entregando um turnaround. A ação da SiriusXM subiu 8% ontem depois do anúncio da Berkshire.
Em 12 meses, o papel avança 53% – mas ainda recua 47% nos últimos 5 anos. A SiriusXM surgiu em 2008 da fusão entre as rádios por satélite Sirius e XM, então os únicos players com atuação nacional nos EUA e mais de 5 milhões de assinantes.
Inicialmente o serviço era acessado por meio de aparelhos portáteis ou instalados nos carros ou computadores, mas hoje também funciona via app ou em qualquer outro dispositivo com acesso à internet. A empresa nasceu como um monopólio, mas não deslanchou de cara: o M&A em si foi dispendioso e os reguladores levaram mais de um ano para aprová-lo, o que, em meio à crise do subprime, dificultou o acesso ao crédito e quase resultou em um recuperação judicial.
A SiriusXM foi salva por um empréstimo da Liberty, o grupo de mídia e entretenimento de John Malone que hoje é dono da Fórmula 1. Na época, a Liberty se tornou a maior acionista da empresa e, anos depois, sua controladora, chegando a deter até 83% do capital.
A entrada da Berkshire no papel ocorreu justamente quando, em 2017, a Liberty criou a Liberty Sirius, uma tracking stock da SiriusXM. Em 2024, quando houve a cisão entre as empresas, a gigante de Omaha passou a ser um investidor direto da plataforma de rádio.
A principal suspeita do mercado é que Ted Wechsler, hoje o principal stockpicker da Berkshire, tenha sido o gestor por trás da decisão de compra, dado que possui o papel na pessoa física e era próximo do management da empresa. Ao que tudo indica, o executivo segue enxergando upside no papel.
Desde que foi separada da Liberty, a SiriusXM trabalha em um plano de reestruturação para voltar a entregar crescimento, já que a concorrência cresceu, a empresa é alavancada, e seus assinantes, que estão envelhecendo, continuam utilizando os serviços apenas em seus carros. Os esforços, que incluem reduções de custos, mudanças de precificação e investimentos em tecnologia e podcasts, já fizeram a base de usuários da empresa crescer nos últimos meses, enquanto o mercado esperava uma retração.
Não obstante, o Deutsche Bank acredita que o grande trunfo da SiriusXM está nas parcerias publicitárias firmadas com a Amazon e o YouTube, que devem elevar consideravelmente a rentabilidade da empresa. Desde abril, a SiriusXM comercializa com exclusividade os anúncios em áudio veiculados no YouTube nos EUA, o que pode gerar US$ 2 bilhões em receitas até 2029, o analista Bryan Kraft escreveu num relatório citado pela Bloomberg.
Além disso, a empresa segue investindo em conteúdo. Hoje a SiriusXM é uma plataforma com centenas de canais de música, esporte, jornalismo e entretenimento.
A empresa licencia, entre outras coisas, a transmissão dos jogos da NBA e a programação da CNN, transformando-os em canais temáticos com programação 24/7; e possui contratos de exclusividade com comunicadores famosos, como Howard Stern e Conan O'Brien, que veiculam seus programas através dela.
Em 2019, em meio ao crescimento das plataformas de streaming, a SiriusXM pagou US$ 3,5 bilhões pela Pandora, um app que cria playlists para os usuários a partir de seus gostos musicais. A SiriusXM tem cerca de 33 milhões de assinantes e essa é sua principal fonte de renda.
A Pandora tem 6 milhões – mas também tem um plano gratuito com 33 milhões de usuários que é monetizado com publicidade. A SiriusXM vale US$ 11,2 bilhões na Bolsa.
