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A São Martinho, uma das maiores produtoras de açúcar e etanol do Brasil, registrou queda de 71,1% no lucro líquido do segundo trimestre da safra 2026/27, encerrado em setembro. O resultado caiu para R$ 50,9 milhões, em um período marcado por chuvas que dificultaram a colheita da cana-de-açúcar e por preços menos favoráveis dos produtos comercializados pela companhia.
O balanço, divulgado na segunda-feira, 9 de novembro, veio acompanhado de uma revisão nas projeções de produção. A empresa reduziu em 3,5% sua estimativa de moagem para a safra atual, passando a prever o processamento de 22,8 milhões de toneladas de cana, além de deixar parte da matéria-prima nos canaviais para a temporada seguinte.
A pressão sobre a rentabilidade ocorreu mesmo com o crescimento das vendas. A receita líquida trimestral alcançou R$ 1,87 bilhão, alta de 7,7%, mas o Ebitda ajustado, indicador do desempenho operacional, recuou 6,9%, para R$ 760,9 milhões.
A margem Ebitda caiu de 47% para 40,6%, mostrando que o aumento do faturamento não se transformou em maior resultado operacional. O excesso de chuva durante a safra prejudicou as operações agrícolas e industriais da São Martinho, especialmente nas unidades de São Paulo.
Com menos dias adequados para a entrada das máquinas nos canaviais, a companhia perdeu parte do tempo disponível para colher e processar a matéria-prima. O problema não se limitou ao ritmo da colheita.
As condições climáticas também afetaram a concentração de açúcar na cana, reduzindo a quantidade de matéria-prima aproveitável na fabricação de açúcar e etanol. Na atualização das projeções divulgada em 9 de novembro, a São Martinho reduziu de aproximadamente 23,6 milhões para 22,8 milhões de toneladas sua expectativa de moagem na safra 2026/27.
A estimativa de Açúcares Totais Recuperáveis (ATR) por tonelada de cana também caiu. O indicador, que mede o potencial da matéria-prima para a fabricação de açúcar e etanol, passou de 142,5 para 132,2 quilos por tonelada, redução de 7,3% em relação à projeção anterior.
Com a combinação de menor moagem e menor concentração de açúcar, a previsão de ATR produzido a partir da cana foi reduzida em 10,5%, para aproximadamente 3,016 milhões de toneladas. Outra consequência é a transferência de parte da colheita para a safra 2027/28, prática conhecida no setor como cana bisada.
Nesse caso, os canaviais permanecem sem corte até o ciclo seguinte, em vez de toda a matéria-prima ser processada na temporada inicialmente planejada. A medida não significa necessariamente perda definitiva da cana, mas exige reorganização do planejamento agrícola e pode alterar a produtividade e as condições de colheita futuras.
Além dos problemas provocados pelo clima, a queda nos preços de comercialização foi decisiva para o desempenho financeiro da companhia. A receita líquida obtida com açúcar diminuiu 37,5% no segundo trimestre, chegando a R$ 577,5 milhões.
O resultado refletiu uma redução de 29,3% no preço médio de venda e uma retração de 11,6% na quantidade comercializada. Como parte das vendas é negociada antecipadamente, a empresa também sentiu os efeitos de contratos estabelecidos em um período de preços menos favoráveis.
A recuperação posterior das cotações não eliminou imediatamente esse impacto. No primeiro semestre da safra, a São Martinho produziu aproximadamente 1,028 milhão de toneladas de açúcar, volume 13,1% inferior ao registrado no mesmo intervalo da temporada anterior.
O cenário pressionou os resultados da atividade açucareira, enquanto o atraso na moagem dificultou a diluição dos custos industriais. Segundo o presidente da companhia, Fábio Venturelli, os preços foram o principal fator da queda do lucro, agravados pela menor conversão dos custos de produção em produtos acabados durante o trimestre.
Na contramão do açúcar, o etanol ajudou a sustentar o faturamento da São Martinho. A receita líquida com o biocombustível cresceu 89,4%, alcançando aproximadamente R$ 1,05 bilhão no segundo trimestre.
O avanço ocorreu principalmente porque o volume comercializado aumentou 117,2% em relação ao mesmo período de 2025. Mesmo assim, o preço médio de venda do etanol caiu 12,8%, limitando os ganhos proporcionados pela expansão das vendas.
No acumulado dos primeiros seis meses da safra, a produção de etanol de cana alcançou 739,3 milhões de litros, crescimento de 5,5%. A empresa também ampliou a participação do biocombustível em seu planejamento industrial.
Para o conjunto da safra 2026/27, a São Martinho prevê destinar 53% dos açúcares recuperáveis da cana à fabricação de etanol, deixando os 47% restantes para o açúcar. A companhia também mantém uma operação de etanol de milho.
No primeiro semestre da temporada, foram processadas 276,8 mil toneladas do cereal, resultando na produção de 117,7 milhões de litros do biocombustível. Os efeitos da safra mais difícil também aparecem no planejamento financeiro da São Martinho.
A companhia reduziu em 1,4% sua projeção de investimentos para 2026/27, que passou a aproximadamente R$ 2,9 bilhões. A maior parte da alteração está relacionada ao cronograma de manutenção das unidades industriais, afetado pela necessidade de estender as atividades de colheita e processamento.
A previsão de investimentos em manutenção ficou próxima de R$ 1,9 bilhão. Apesar da revisão, a empresa manteve o planejamento de expansão de sua unidade de etanol de milho em Boa Vista, Goiás.
A segunda fase do empreendimento continua com início de operação previsto para o segundo semestre de 2027. No balanço encerrado em setembro, a dívida líquida da São Martinho alcançou R$ 5,66 bilhões, crescimento de 14,2% em relação a março de 2026.
A companhia relacionou o aumento principalmente à captação de recursos para investimentos e à maior necessidade de capital de giro. Com a moagem projetada em 22,8 milhões de toneladas, o desempenho do restante da safra dependerá das condições climáticas, da recuperação dos preços e do volume de cana efetivamente processado antes do encerramento das operações agrícolas deste ciclo.
