Brasil 247
247 – Os presidentes dos dois maiores bancos privados do Brasil apresentaram nesta segunda-feira (9) projeções pessimistas para a economia brasileira em 2027 e defenderam a adoção de medidas de ajuste fiscal pelo governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva. Milton Maluhy Filho, do Itaú Unibanco, e Marcelo Noronha, do Bradesco, estimam crescimento econômico próximo de zero, inflação pressionada e manutenção dos juros em níveis elevados, cenário que, segundo eles, poderá comprometer os investimentos e ampliar as dificuldades financeiras de empresas e famílias.
As declarações foram feitas durante o NeoConference 2026, realizado pelo NeoFeed em São Paulo, conforme reportagem do Brazil Stock Guide. Em debate mediado pelo jornalista Carlos Sambrana, os executivos discutiram as perspectivas para o quarto mandato de Lula, a trajetória do endividamento público e as condições necessárias para recuperar a confiança dos investidores.
Maluhy informou que o Itaú trabalha com uma estimativa de expansão de apenas 0,5% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2027, com possibilidade de resultado ainda inferior. O banco também considera que a inflação poderá alcançar 6%, diante de pressões cambiais, fatores geopolíticos e medidas econômicas recentes.
Nesse ambiente, a taxa básica de juros poderia permanecer em 13,75% ao longo do próximo ano. “Nossa melhor expectativa hoje é de uma manutenção de juros por um período mais prolongado”, declarou.
Bradesco projeta crescimento de 0,4% e alerta para endividamento Marcelo Noronha apresentou uma previsão ainda mais baixa para a atividade econômica.
Segundo ele, o Bradesco estima crescimento de aproximadamente 0,4% em 2027, refletindo os efeitos dos juros elevados sobre o consumo, o crédito e a capacidade de investimento das empresas. O presidente do banco destacou que o comprometimento da renda das famílias com dívidas está próximo de 29%, situação que restringe o consumo e dificulta uma recuperação mais consistente da economia.
No setor empresarial, companhias com maior endividamento e margens operacionais reduzidas enfrentam dificuldades crescentes para cumprir suas obrigações financeiras. Noronha também relacionou o aumento das recuperações judiciais e extrajudiciais ao encarecimento do crédito.
Empresas que anteriormente conseguiam administrar suas dívidas passaram a enfrentar condições mais difíceis de financiamento. Para o executivo, negociações extrajudiciais podem representar uma alternativa menos prejudicial, por permitir acordos diretos entre credores e devedores.
Banqueiros alertam para dívida pública próxima de 90% do PIB A evolução da dívida pública foi um dos principais pontos de preocupação apresentados pelos executivos.
Noronha afirmou que o endividamento bruto brasileiro, atualmente próximo de 83% do PIB, poderá atingir 89% em 2027 caso não ocorram mudanças relevantes na condução fiscal. Maluhy apresentou um alerta de prazo mais longo.
Na avaliação do presidente do Itaú, a dívida poderá superar 100% do PIB nos próximos quatro anos se a trajetória atual for mantida. O executivo relacionou esse risco à combinação de crescimento reduzido, juros elevados e expansão das despesas públicas.
“Para você ter um social sustentável, para que você consiga investir em planos de desenvolvimento, em programas sociais, você precisa estar com o fiscal funcionando”, afirmou Maluhy, ao defender que a organização das contas públicas é necessária para assegurar o financiamento de políticas sociais.
Noronha sustentou que a estabilização do endividamento dependeria de resultados primários positivos e de condições macroeconômicas mais favoráveis. Em um cenário hipotético de crescimento de 2,5% do PIB e juros reais de 4%, estimou que seria necessário um superávit primário entre 1% e 1,5% do PIB.
“O ajuste fiscal não é um ponto de chegada, ele é um ponto de partida”, declarou o presidente do Bradesco. Itaú rejeita ideia de que bancos se beneficiam dos juros elevados
Durante o painel, Maluhy contestou a interpretação de que o setor financeiro teria interesse na manutenção de taxas de juros excessivamente altas. Segundo ele, o encarecimento do crédito prejudica a atividade bancária ao reduzir a demanda por empréstimos e aumentar os riscos de inadimplência.
“Não há ninguém hoje que defenda os juros nesse patamar. Ele não é positivo para os bancos.
Juros nesse patamar é muito negativo”, afirmou. O executivo também ironizou a associação dos grandes bancos à Faria Lima, região de São Paulo frequentemente utilizada como referência ao mercado financeiro.
“Eu até brinco, já falei isso inclusive em Brasília uma vez: a sede do Bradesco é na Cidade de Deus, a do Itaú é no Jabaquara. Então, não tem nada de Faria Lima”, declarou.
Maluhy argumentou que os recursos administrados pelo sistema financeiro pertencem também a trabalhadores e aposentados, e não apenas a grandes investidores. “A Faria Lima, no final do dia, é a poupança do aposentado”, disse.
Ao comentar a relação entre o mercado e o governo, o presidente do Itaú rejeitou a ideia de que investidores sejam necessariamente orientados por preferências partidárias. “O mercado, por definição, é apartidário”, afirmou, defendendo que a credibilidade da política econômica e a capacidade de controlar a dívida pública são fatores determinantes para as decisões de investimento.
Bradesco propõe revisão de benefícios tributários e subsídios Ao abordar possíveis medidas de ajuste fiscal, Noronha defendeu uma revisão dos benefícios e das renúncias tributárias existentes no país.
Segundo o executivo, há uma estimativa de até R$ 580 bilhões em despesas tributárias que poderiam ser examinadas para identificar oportunidades de redução de gastos indiretos. Uma das propostas mencionadas envolve a desoneração da cesta básica, cujo custo anual foi estimado pelo banqueiro em aproximadamente R$ 50 bilhões.
Noronha argumentou que a concessão generalizada do benefício também favorece consumidores de renda elevada, que não necessitariam da mesma proteção oferecida às famílias mais pobres. “A gente, sinceramente, não precisava ter subsídio de cesta básica de forma generalizada, e sim pontual, para aquela camada da população que efetivamente precisa disso”, afirmou.
Na avaliação do presidente do Bradesco, uma reformulação que concentrasse os benefícios nos segmentos de menor renda poderia proporcionar economia anual entre R$ 25 bilhões e R$ 30 bilhões. O executivo também apontou os efeitos fiscais da política de valorização real do salário mínimo.
Segundo ele, os reajustes acima da inflação repercutem sobre aposentadorias e benefícios assistenciais vinculados ao piso nacional, ampliando despesas obrigatórias. Noronha ressaltou, entretanto, que sua posição não envolve a eliminação de programas sociais, mas a discussão sobre mecanismos de financiamento capazes de garantir sua continuidade.
Banqueiros defendem política monetária ortodoxa e grau de investimento Os presidentes dos dois bancos também foram questionados sobre propostas associadas ao economista André Lara Resende para mudanças na condução da política monetária e redução dos juros.
Maluhy evitou avaliar a possibilidade de limitações administrativas às taxas, argumentando que não havia uma proposta oficial do governo a ser examinada. O executivo, contudo, defendeu a manutenção dos instrumentos de política econômica consolidados desde o Plano Real, incluindo o regime de câmbio flutuante e a atuação do Banco Central no controle da inflação.
Noronha apresentou posição semelhante e sustentou que a redução estrutural dos juros deve decorrer da melhora das condições fiscais e da recuperação da confiança dos agentes econômicos, em vez de medidas administrativas. Outro objetivo apontado pelo presidente do Itaú foi a recuperação do grau de investimento do Brasil junto às agências internacionais de classificação de risco.
Maluhy argumentou que a ausência dessa classificação eleva o custo de financiamento do governo, dos bancos e das empresas brasileiras que buscam recursos no exterior. Na avaliação do executivo, a estabilização da dívida pública e a recuperação da credibilidade econômica são condições importantes para ampliar a entrada de investimentos estrangeiros de longo prazo.
Apesar das projeções negativas, executivos veem oportunidades no Brasil Na etapa final do debate, os banqueiros procuraram equilibrar as previsões de desaceleração econômica com uma avaliação mais favorável das perspectivas de investimento de longo prazo.
Noronha afirmou que empresários e instituições financeiras precisam reconhecer os obstáculos econômicos sem abandonar projetos produtivos. Para ele, a reorganização fiscal não depende exclusivamente do Executivo, mas exige participação do Congresso Nacional, do Judiciário e da sociedade.
“Vamos fazer o dever de casa, mas olhar para frente com otimismo”, afirmou o presidente do Bradesco. Maluhy também destacou que períodos de instabilidade podem abrir oportunidades para empresas financeiramente preparadas.
O presidente do Itaú lembrou que a trajetória dos grandes bancos brasileiros inclui processos de fusão e aquisição realizados em diferentes momentos de dificuldade econômica. O executivo, entretanto, recomendou disciplina na alocação de recursos e maior rigor na avaliação de novos projetos, diante do custo elevado do capital e das incertezas sobre a atividade econômica.
“Não dá para querer ser herói num cenário desafiador”, afirmou. Para os dois dirigentes, setores como energia, infraestrutura e tecnologia continuam oferecendo possibilidades de expansão no Brasil.
A avaliação apresentada no encontro foi de que o país mantém potencial de investimento no longo prazo, embora a recuperação mais consistente da atividade econômica dependa, na visão dos banqueiros, de mudanças estruturais e de uma trajetória fiscal considerada sustentável pelo mercado financeiro.
