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O banco BTG Pactual divulgou nesta segunda-feira (26) um relatório, assinado por cinco analistas, entre eles Carlos Sequeira, que projeta queda de 17% do Ibovespa, para perto de 170 mil pontos, e alta dos juros reais de longo prazo para acima de 8% ao ano depois da reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
As projeções foram noticiadas por Exame, Brazil Journal e Money Times. Segundo o banco, a taxa real de longo prazo, que estava em 6,7% ao ano depois de cair 0,81 ponto percentual nos últimos 30 dias, deve subir rapidamente e permanecer acima de 8% até que o governo apresente a política fiscal dos próximos quatro anos.
Sem uma equipe econômica considerada crível e medidas concretas para as contas públicas, afirmam os analistas, os juros longos devem subir de forma relevante. Bolsa e câmbio
O BTG estima uma desvalorização do real de 10% a 15% frente ao dólar. Somada à queda das ações, a perda da Bolsa brasileira medida em dólares pode chegar a cerca de 30%.
Excluindo Petrobras e Vale, as empresas brasileiras negociam a 10,9 vezes o lucro projetado para doze meses, segundo o relatório. Parte desse movimento já ocorreu.
Na própria segunda-feira, o Ibovespa chegou a cair quase 14%, a B3 acionou o circuit breaker pela primeira vez desde 2020, e o dólar fechou acima de R$ 5,40. Efeito sobre a Selic
O relatório liga o comportamento dos juros longos ao ritmo de corte da taxa básica. “Juros reais de longo prazo mais elevados, um câmbio mais depreciado e expectativas de inflação desancoradas podem impedir que o Banco Central acelere o ritmo de redução dos juros de curto prazo”, escrevem os analistas.
O boletim Focus aponta a Selic em 12% ao ano no fim de 2027. Para o BTG, “dependendo da política fiscal do novo governo, até mesmo essa projeção poderá se mostrar otimista”.
Juros mais altos por mais tempo encarecem financiamentos, crédito ao consumidor e o custo da dívida pública. Para comparação, o banco lembra que a taxa real de longo prazo teve média de 6,7% no terceiro mandato de Lula e de 6,9% no segundo, contra 5,5% e 6,5% nos dois mandatos de Dilma Rousseff.
Recomendações e histórico Diante do cenário, o banco recomenda a investidores empresas exportadoras com receita em dólar, como Vale, Gerdau, Suzano, Embraer e WEG, e papéis considerados defensivos, como Caixa Seguridade, Porto Seguro, Ambev e Itaú.
O estudo também compara as eleições anteriores. Nos doze meses após a eleição de 2018, o Ibovespa subiu 26,2%, com queda de 2,15 pontos percentuais nos juros de dez anos.
Depois da eleição de 2022, o índice recuou 1,8% no mesmo período, com perdas concentradas em comércio, finanças e construção civil.
