Valor
Potenciais investidores na oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) da Anthropic enfrentam um fim de semana de incerteza antes do início da apresentação formal da oferta ao mercado, depois que a forte queda das ações de inteligência artificial no período pós-eleição nos EUA levou a uma revisão do "valuation" (avaliação) esperado para a empresa.
Investidores haviam dito aos bancos responsáveis pelo IPO que a estimativa de uma avaliação justa havia recuado para cerca de US$ 1,4 trilhão a US$ 1,5 trilhão, segundo noticiou a Bloomberg News. Essa percepção mudou novamente depois que o índice Nasdaq 100 despencou 6,4% na quinta-feira (5), eliminando US$ 2,3 trilhões em valor de mercado, um recorde para um único dia.
Alguns potenciais investidores discutem agora uma faixa de US$ 1,2 trilhão a US$ 1,3 trilhão para a empresa, segundo uma pessoa a par do assunto, que pediu para não ser identificada porque as informações não são públicas. As discussões continuam e nenhuma decisão final foi tomada, disse a pessoa.
Um porta-voz da Anthropic não quis comentar. A volatilidade das ações de tecnologia já prejudicou as perspectivas do que seria o primeiro IPO de uma empresa que desenvolve os chamados modelos de IA de fronteira.
No início de outubro, investidores estimavam uma avaliação justa para a Anthropic de até US$ 2 trilhões, segundo pessoas a par do assunto. O recuo para cerca de US$ 1,4 trilhão a US$ 1,5 trilhão ocorreu depois de uma apresentação da empresa sobre os dados financeiros mais recentes, em outubro, segundo noticiou a Bloomberg News na ocasião.
As dúvidas sobre a avaliação da fabricante do chatbot Claude no IPO se intensificaram depois que a vitória dos democratas no Congresso americano aumentou a perspectiva de maior escrutínio sobre o ritmo e o impacto da expansão dos data centers. O índice de volatilidade Cboe subiu na quinta-feira ao maior nível desde abril de 2025, o que torna qualquer IPO mais difícil de ser absorvido pelos investidores.
“Dada a redução dos múltiplos que vimos no setor de IA, eu esperaria que a avaliação tivesse de ficar pelo menos no extremo inferior da faixa-alvo de US$ 1,5 trilhão a US$ 2 trilhões mencionada no mercado, talvez de 10% a 15% abaixo disso”, afirmou Stephan Kemper, diretor de investimentos do BNP Paribas Wealth Management Germany.
Michael Alfaro, diretor de investimentos da Gallo Partners, um hedge fund com estratégias long-short e orientadas a eventos, disse à Bloomberg News antes da derrocada do mercado na quinta-feira que a Anthropic precisava buscar uma avaliação entre US$ 1,3 trilhão e US$ 1,4 trilhão “para montar um livro de ordens de qualidade”.
“Se definirem uma avaliação próxima ao piso da faixa, digamos US$ 1,2 trilhão, não deverão ter dificuldade para encontrar investidores”, afirmou David Rainville, gestor de portfólio de tecnologia da Sycomore Asset Management. Ainda assim, Max Kettner, estrategista-chefe de multiativos do HSBC Holdings, disse que cerca de US$ 1 trilhão poderia ser um patamar mais confortável para a avaliação, reduzindo o risco de volatilidade elevada quando as ações começarem a ser negociadas.
“Não acho que precisamos da manchete ‘meu Deus, é um IPO de US$ 1 trilhão’, porque acredito que o mais importante, na verdade, é o mercado secundário”, disse Kettner à Bloomberg Radio. “Se tivermos uma dinâmica como a da SpaceX, em que a ação chega ao mercado secundário, dispara por algumas horas e depois desaba, isso é algo que você não quer no ambiente atual.”
A Anthropic e os acionistas vendedores podem iniciar o marketing formal com uma meta conservadora para o tamanho da oferta e a avaliação e elevá-la caso a reação inicial dos investidores seja positiva. A fabricante de chips Cerebras Systems e a empresa de software de design Figma venderam mais ações do que inicialmente planejavam oferecer depois que os bancos identificaram aumento da demanda.
No entanto, ambas são negociadas atualmente bem abaixo dos preços dos respectivos IPOs. Outra opção, menos atraente, é a Anthropic adiar os planos.
As empresas precisam manter os documentos do IPO disponíveis ao público por pelo menos 15 dias corridos antes de iniciar o marketing formal, etapa normalmente seguida pela definição do preço e pelo começo das negociações uma semana mais tarde. Algumas, porém, optam por esperar semanas ou até meses depois da publicação dos documentos para iniciar o marketing e atualizam dados financeiros trimestrais adicionais para manter as informações divulgadas em dia.
“A liquidação representa, é claro, um pequeno risco para o IPO da Anthropic, mas, pensando bem, talvez seja melhor ir ao mercado quando os excessos de avaliação já tiverem sido eliminados”, afirmou Alexandre Baradez, analista-chefe de mercados da IG em Paris.
