“Primavera brasileira”: Morgan vê alta de 50% para ações domésticas mesmo após rali

Em relatório intitulado “Brazil in Spring – What Could Go Right?” (Brasil na Primavera – O Que Pode Dar Certo?), o Morgan Stanley projetou que as ações brasileiras ainda têm espaço significativo para valorização, mesmo após o forte rali observado desde o primeiro turno das eleições presidenciais.De acordo com os estrategistas Nikolaj Lippmann, Julia Leão Nogueira e Marcos Rios, a análise bottom-up (que foca primeiro nos aspectos financeiros específicos da empresa e, depois, analisa o estado da economia em que essa empresa está inserida) sugere que há aproximadamente 50% de potencial de alta em dólar para as ações domésticas brasileiras (excluindo exportadoras) no cenário otimista (bull case) traçado pelos analistas fundamentais do banco.O rali e a ampliação do mercadoOs estrategistas ressaltam que, desde o resultado surpreendente do primeiro turno das eleições, os ativos brasileiros experimentaram um rali generalizado. Cerca de 75% das ações do Ibovespa negociam acima de sua média móvel de 200 dias — um movimento oposto ao observado no MSCI de Mercados Emergentes e no S&P 500, que vêm perdendo força nos últimos meses.Leia tambémPetrobras salta 100% em 2026, Vale fica para trás: o que esperar das gigantes agora?Enquanto a petroleira acumula ganhos próximos de 100% em 2026, impulsionada pela alta do petróleo e pelo cenário político, a mineradora sofre com a queda do minério de ferro, a fraqueza da China e o aumento da oferta global“Estamos na fase de ampliação do mercado”, afirmam os estrategistas. A pergunta que fica, segundo eles, é se ainda há espaço para ganhos adicionais, e eles apontam que sim. Os setores com maior potencial de valorização no cenário otimista são: de utilities, financeiras, saúde, consumo discricionário, tecnologia da informação e ações domésticas. Para este último grupo, os analistas veem um cenário de valorização de cerca de 50%.Os maiores potenciais de valorização nesse cenário mais otimista encontram-se em utilities (60%) e Financeiro (55%). Neste cenário, o Ibovespa iria para 250 mil pontos e o dólar iria para R$ 4,50. Entre os destaques, o banco cita Nubank (NU; BDR: ROXO34) e Axia Energia (AXIA3) como as ações com maior potencial de valorização dentro de sua carteira recomendada para o Brasil, com upside estimado de 99% e 92%, respectivamente.O relatório também aponta potenciais elevados para empresas como Banco do Brasil (BBAS3), Raia Drogasil (RADL3), Smart Fit (SMFT3), Copasa (CSMG3), Bradesco (BBDC4), Localiza (RENT3) e Rede D’Or (RDOR3).O cenário “Primavera”O relatório revisita o conceito de “Cenário Primavera” para a América Latina, que se sustenta em três pilares: i) taxas de juros mais baixas – com espaço para afrouxamento monetário; ii) políticas pró-investimento – mudança de postura em diversos países da região e iii) multipolaridade acelerada – a mudança na política e governança dos EUA cria novas oportunidades para economias emergentes.No caso específico do Brasil, o cenário otimista depende da implementação de uma série de reformas fiscais, como racionalização de gastos, reforma da regra de reajuste do salário mínimo e avanço da reforma administrativa, avaliam os estrategistas. Um ponto que pode servir como catalisador adicional, segundo o Morgan Stanley, é o potencial retorno dos investidores domésticos ao mercado de ações brasileiro. Atualmente, os fundos de ações locais representam apenas 4% do patrimônio total sob gestão no país — um nível historicamente deprimido. Nos últimos anos, os investidores estrangeiros têm sido os compradores marginais dominantes. Na avaliação do Morgan Stanley, um eventual retorno do investidor doméstico à Bolsa poderia representar uma nova fonte de demanda para ações ligadas à economia brasileira, ampliando o rali já observado desde o primeiro turno.O banco apresenta ainda seu portfólio modelo para o Brasil, calculado com base no múltiplo P/L (preço sobre lucro) projetado para os anos de 2028 e 2029, quando uma eventual mudança de política já poderia começar a impactar os resultados das empresas.Entre as principais posições do portfólio estão Axia Energia (8,5% de peso), B3 (6,7%), BTG Pactual (BPAC11; 6,0%), Embraer (EMBJ3; 5,7%) e Sabesp (SBSP3; 5,8%). O banco também mantém exposição relevante em Petrobras (PETR4; 18,7%), Vale (VALE3; 10,9%) e Itaú Unibanco (ITUB4; 10,6%).Apesar do cenário construtivo, os estrategistas afirmam que a próxima fase tende a ser mais seletiva. Com o enfraquecimento do movimento generalizado de compressão de risco, o desempenho das ações deverá depender cada vez mais da capacidade das empresas de capturar os benefícios de um ambiente de juros menores, crescimento dos investimentos e avanço das reformas econômicas. “Primavera brasileira”: Morgan vê alta de 50% para ações domésticas mesmo após rali