Brazil Journal
A Aegea acaba de anunciar Marco Rabello como seu novo CFO, trazendo um executivo que até ontem liderava a diretoria financeira da CSN. Embora esteja migrando da siderurgia para o saneamento, Rabello terá pela frente uma tarefa bastante familiar.
“Ele tem experiência com empresa endividada”, disse um gestor que segue a Aegea. Na CSN, onde Benjamin Steinbruch é famoso por operar alavancado, Rabello conduziu esforços para vender ativos e reduzir a dívida, culminando na venda do negócio de cimento do grupo à chinesa Huaxin, anunciada ontem.
Antes da CSN, Rabello passou pela diretoria financeira da antiga Odebrecht entre o final de 2018 e 2022, o período em a construtora entrou em recuperação judicial e negociou acordos privados para reestruturar mais de R$ 80 bilhões em débitos. Na Aegea, Rabello herda uma alavancagem que encerrou o terceiro tri em 3,83x — ou 5,98x se consideradas as empresas não consolidadas no balanço, as Águas do Rio 1 e 4 e a Parsan.
A redução do endividamento da Aegea será “sua grande missão”, o CEO Radamés Casseb disse ao Brazil Journal. “A atração de talentos como o Marco faz parte de uma jornada de preparação para a próxima fase.
A companhia acabou crescendo, aproveitando as vitórias em leilões. É como um adolescente que acabou crescendo.
Agora precisa fortalecer a dinâmica de controle de processos, solidificar seu portfólio.” A Aegea passou de 3 milhões de clientes em 2014 para mais de 39 milhões atualmente.
Em municípios atendidos, foi de 29 para 892. Só no período desde 2019, a companhia venceu 19 leilões, de 34 que disputou.
O perfil de Rabello combina com o novo momento da companhia. Os acionistas – Equipav, Itaúsa e GIC – aportaram quase R$ 10 bilhões em equity desde 2021 para apoiar o crescimento e fortalecer o balanço, porém mais recentemente passaram a demandar cautela.
Com mais de 60% de sua dívida indexada ao CDI e uma Selic em 13,75%, a companhia entra numa etapa de “focar no portfólio existente”, de acordo com Casseb. “Isso vai fazer com que, naturalmente, venha uma desalavancagem e a capacidade do balanço se recupere ao longo dos próximos trimestres,” disse o CEO.
Essa pausa para respirar, segundo ele, deve ainda aproveitar um “hiato estrutural” de entre dois e três anos esperado no setor de saneamento “até o nascimento de uma nova onda de projetos.” Questionado sobre se a Aegea pode vender ativos para acelerar a trajetória de desalavancagem nesse meio tempo, Casseb disse que “nenhuma opção está descartada.”
O novo CFO substituirá André Pires, que esteve no cargo entre 2020 e 2026 e renunciou há três meses para virar conselheiro da Equipav. Pires combinava com a fase de crescimento do grupo, após ter liderado a área financeira da Gerdau entre 2004 e 2015, tempos de expansão e M&As da siderúrgica, e da Ultrapar entre 2015 e 2020.
Já Rabello chega à Aegea num momento mais complexo, com os juros elevados e desafios operacionais nos projetos da companhia. “Outro risco que ele terá é o impacto da inflação nas concessões, no capex e PMSO,” disse um gestor.
Nessa conjuntura, a missão do CFO poderá ter algum apoio – ou ser mais pressionada – a depender dos rumos de Brasília. Nas últimas semanas, desde a reeleição do Presidente Lula, o dólar subiu, assim como as projeções de inflação do mercado, e o Banco Central paralisou o processo gradual de redução da Selic que vinha ocorrendo desde a reunião do Copom de março.
Para o CEO, os juros altos deixam os investidores mais cautelosos e apreensivos, mas “isso é momentâneo.” “Passada a eleição, acho que todo mundo acredita no Brasil.
Vamos focar, trabalhar. Infraestrutura é mais longo prazo,” disse Casseb.
