Valor
As ações da CoreWeave voltaram a cair fortemente, diante do receio de que governos democratas possam desacelerar a expansão da infraestrutura de inteligência artificial nos Estados Unidos. Ainda assim, Michael Intrator, CEO da empresa, afirmou que espera continuidade normal das operações independentemente do resultado das eleições.
As ações da CoreWeave despencavam 11% em Nova York, para US$ 43,22, por volta das 14h10 desta quinta-feira (5), após já terem recuado 10% na quarta-feira (4). No acumulado do último mês, o papel perdeu mais de 40%, à medida que as preocupações com o elevado endividamento da empresa foram agravadas pelos temores de que políticos democratas passem a impor restrições à construção de centros de dados.
Outras empresas do segmento de neoclouds também sofreram fortes perdas. A Nebius Group caía 15%, enquanto a Iren recuava 14%.
Parte das preocupações dos investidores está relacionada aos diversos projetos de centros de dados da CoreWeave no Texas. A governadora eleita, Gina Hinojosa, prometeu suspender temporariamente novos desenvolvimentos para reduzir os impactos sobre o consumo de água e as contas de energia.
“Atualmente, não esperamos qualquer impacto sobre os compromissos existentes com clientes ou sobre nossa carteira contratada em decorrência das mudanças no cenário político”, escreveu Intrator em publicação no LinkedIn. “Esperamos continuar trabalhando com líderes eleitos de ambos os partidos, em todos os níveis de governo, para fortalecer a competitividade americana, apoiar nossas comunidades e construir a base para a próxima geração de inovações.”
A CoreWeave é particularmente sensível a atrasos porque seu modelo de negócios depende de um ciclo rápido de financiamento por dívida, investimentos em infraestrutura e crescimento das receitas. Caso esse ciclo seja interrompido, cresce o risco de que as despesas financeiras avancem mais rapidamente do que a geração de receita.
A empresa tem sido pressionada pelo forte aumento dos rendimentos exigidos pelos investidores em seus títulos de dívida, que chegaram a atingir 16%, refletindo a percepção de maior risco. Além disso, seus títulos possuem classificação de crédito “B’, atribuída pela S&P Global, categoria considerada altamente especulativa devido ao elevado nível de dívida em relação aos lucros.
Ainda assim, existem motivos para algum otimismo. Primeiro, Hinojosa e outros políticos democratas não afirmaram ser contrários aos data centers em si.
O foco das propostas está em exigir garantias mais rigorosas sobre custos de energia elétrica e consumo de água. Além disso, a parceira da CoreWeave, a OpenAI, divulgou nesta quinta-feira (5) um posicionamento afirmando que pretende arcar integralmente com os custos de eletricidade e infraestrutura de seus centros de dados, entre outros compromissos.
Outro ponto favorável é que data centers já construídos ou que possuem licenças aprovadas podem se tornar ainda mais valiosos caso novos projetos enfrentem restrições. Segundo Intrator, a CoreWeave já possui mais de 1,5 gigawatt de capacidade energética ativa e tem visibilidade clara sobre 4,2 gigawatts de capacidade contratada.
Arvind Ramnani, analista da Truist Securities, reiterou nesta quarta-feira seu preço-alvo de US$ 165 para as ações da CoreWeave. Segundo ele, a capacidade de processamento para IA continua escassa, o que fortalece o poder de precificação da empresa e aumenta a proporção de pagamentos antecipados em seus contratos.
“A capacidade computacional continua escassa, impulsionando forte poder de precificação e uma parcela maior de pré-pagamentos contratuais”, escreveu Ramnani. Na avaliação do analista, os preços mais elevados cobrados pela CoreWeave são suficientes para garantir margens capazes de cobrir confortavelmente os pagamentos de dívida e ainda gerar retornos atrativos para os acionistas.
