Globo
No dia seguinte à notícia da onda democrata que varreu os Estados Unidos levando o partido republicano de Donald Trump a uma derrota histórica, as ações de gigantes de tecnologia como Amazon e Microsoft chegaram a subir mais de 6%. Apple, Meta e Google também cresceram.
Somados os ganhos das cinco empresas, na quarta-feira (4), foram superiores a US$ 800 bilhões. A primeira leitura do mercado foi que uma desaceleração da IA imposta pelos democratas poderia ser uma boa notícia para as gigantes de tecnologia, que antes do lançamento do ChatGPT e da explosão da inteligência artificial generativa, eram notórias por lucros robustos e baixo endividamento.
Mas nos últimos quatro anos de uma corrida frenética pelo domínio da IA, agora elas enfrentam endividamento crescente, fluxo de caixa negativo e pela primeira vez veem seus domínios ameaçados por novas empresas como OpenAI e Anthropic. Ou seja, desacelerar o desenvolvimento da IA poderia dar tempo para Amazon, Microsoft, Meta e Google reavaliarem a estratégia de IA, e principalmente, reorganizar as dívidas e investimentos.
Os democratas transformaram a regulação da IA e a desaceleração da construção de data centers (inclusive com mais contrapartidas das empresas para as comunidades onde eles sejam construídos) como uma das principais plataformas de campanha. Com vitórias em redutos republicanos e em polos estratégicos de data centers como Texas, Geórgia, Ohio e Pensilvânia, aumentaram as chances de maior escrutínio sobre setores como o de tecnologia, que se beneficiaram do controle republicano do Congresso americano e da presidência de Trump.
No Texas, onde há mais de 30 anos não se via uma virada democrata como a da semana passada, os democratas elegeram um senador, mas também a nova governadora. Gina Hinojosa, durante a campanha, defendeu uma moratória na construção de data centers até que o Legislativo do Texas se reúna no próximo ano e aprove leis que deem às comunidades locais mais controle sobre as obras.
O Texas deverá se tornar nos próximos anos o maior polo de data centers nos Estados Unidos. Até 2028, a expectativa é de que o estado adicione até 18 GW de capacidade de data centers.
Para efeito de comparação, a usina de Itaipú inteira gera apenas 14GW. Sozinho, o Texas deverá responder por mais de 30% da nova capacidade de data centers nos Estados Unidos nos próximos dois anos, de acordo com a consultoria SemiAnalysis.
Em Ohio, outro importante pólo de data center, os democratas também vão substituir os republicanos, até então no comando do estado. O Goldman Sachs estima que vitórias democratas nos estados podem expor a moratórias cerca de 45% da capacidade de data centers planejada nos EUA.
Após a divulgação dos resultados da eleição, Elon Musk afirmou em sua rede social X que “Data Centers no espaço nunca pareceram tão atraentes”. Para o homem mais rico do mundo, essa eleição americana de meio termo foi particularmente frustrante.
Musk doou mais de US$ 500 milhões para candidatos republicanos, tornando-o o maior doador individual da história. Praticamente todos os candidatos apoiados por Musk foram derrotados.
De certa forma, a onda democrata também foi um plebiscito sobre as gigantes de tecnologia e bilionários como Musk. Nos últimos meses disparou o descontentamento dos eleitores em relação ao crescimento da IA e dos riscos que ela representa para os empregos, além de seu impacto ambiental.
Para piorar, os principais beneficiados pela tecnologia parecem ser bilionários como Musk, além do próprio presidente Trump, que apenas no seu primeiro ano de mandato ampliou sua fortuna em mais de US$ 3 bilhões, saltando de US$ 4,4 bilhões em 2024 para US$ 7,3 bilhões em 2025. A maior parte dos ganhos veio de negócios em tecnologia, como as criptomoedas do presidente.
Porém o mercado já dava sinais de que a narrativa mais otimista, ao menos em curto prazo, poderia não se sustentar. A percepção dos investidores é que Musk parece mais exposto a investigações e ataques dos democratas que seus pares no Vale do Silício.
A SpaceX mantém bilhões de dólares em contratos com o governo americano. Durante o segundo mandato de Trump, a fortuna de Musk saltou de US$ 300 bilhões para mais de US$ 1 trilhão.
Dificilmente Musk irá se afastar da política. Com a fusão da Tesla e SpaceX à vista, o mais provável é que o bilionário aumente suas doações.
A vitória democrata pode ser uma bênção para as gigantes de IA. A corrida para construir data centers e avançar na nova tecnologia estava exaurindo as empresas que por décadas ocuparam confortáveis posições graças a monopólios.
Em outubro, o Nasdaq 100, índice dominado por empresas de tecnologia, perdeu cerca de US$ 2 trilhões em valor de mercado. O Google, em um único dia, perdeu mais de US$ US$ 500 bilhões na bolsa no dia seguinte da divulgação do balanço do último trimestre.
Os investidores ficaram preocupados com a notícia de que a receita de buscas da empresa seguia desacelerando. No primeiro trimestre, cresceu 19%; no segundo, 17%; no terceiro e último a ser reportado, o crescimento foi de apenas 12%.
Segundo o próprio Google, os resultados das buscas com IA traziam menos volume de publicidade, o que prejudica o crescimento do negócio. Não foi um caso isolado.
Os recentes números divulgados pelas big techs aumentaram a desconfiança dos investidores sobre a capacidade de que os bilhões investidos em inteligência artificial gerem retorno com rapidez suficiente. Agora, com o pretexto da vitória dos democratas, o mercado deve reprecificar as ações e retornar a patamares mais ligados aos números dos balanços do que às expectativas irreais em torno da IA.
Os balanços da Arm Holdings e da Qualcomm divulgados na quinta-feira (5) aumentaram a pressão vendedora. Os números, a exemplo do que vinha acontecendo com os balanços divulgados por outras empresas de IA em outubro, decepcionaram os investidores.
Enquanto isso, setores defensivos como bens de consumo básico, serviços públicos e saúde, subiram com a vitória democrata. Faz sentido, em vista dos valores estratosféricos da IA, as demais empresas se tornaram baratas.
Ainda assim, diante de tantas dúvidas, são as maiores empresas que tendem a se beneficiar em um mercado volátil. Melhor para gigantes como Amazon, Microsoft, Google e Meta, que há décadas entregam resultados robustos e tem a opção de desacelerar a compra de chips e a aquisição de data centers.
Pior para quem vende chips e para os novos desafiantes como Anthropic e OpenAI. A Anthropic e OpenAI se tornaram uma crescente dor de cabeça para os gigantes estabelecidos.
A OpenAI neste ano já deve ter uma receita anual com publicidade na faixa de US$ 1 bilhão. Muitas das buscas antes feitas no Google, hoje são realizadas no ChatGPT.
O Claude, da Anthropic, tem sido uma crescente ameaça para empresas de software como a Microsoft. Em um ambiente de maior regulação, as jovens empresas de IA tendem a sofrer mais pela maior dependência da inteligência artificial e pela dificuldade de captar novos recursos.
Anthropic e OpenAI ainda terão o desafio de fazer a abertura de capital em um mercado muito mais desafiador desde a vitória democrata. As neoclouds, empresas mais jovens que a as big techs e que vendem serviços de nuvem computacional, também terão tempos difíceis para construir infraestrutura de nuvem.
O segmento de nuvem tem entregado resultados espetaculares para Amazon, Microsoft e Google nos últimos anos. Ironicamente, independentemente de quem vence as eleições, democratas ou republicanos, as big techs sempre parecem ganhar.
E mais, ninguém deve se surpreender se Musk, Zuckerberg, Bezos e outros bilionários do Vale do Silício outra vez virarem a casaca e retornarem à oposição a Trump. No final do dia, os lucros vem antes da democracia e preferências ideológicas.
