Valor
O Citi manteve sua recomendação “neutra” para o Banco do Brasil (BB), mas colocou a ação (BBAS3) em “observação de catalisador negativo”. O banco americano revisou para baixo suas estimativas de lucro do BB em 2026 e 2027, além de rebaixar o preço-alvo para R$ 18 (ante R$ 21).
Segundo o Citi, a relação entre risco e retorno do BB se tornou menos atraente. “Em nossa visão, a tese de investimento depende cada vez mais de premissas difíceis de conciliar com as tendências operacionais recentes, particularmente a contínua deterioração da qualidade dos ativos, os desafios para atingir o ‘guidance’ (projeções) e as preocupações crescentes com a qualidade do capital.”
A estimativa do Citi para o lucro do BB em 2026, que era de R$ 17,554 bilhões, caiu para R$ 16,627 bilhões, abaixo do “guidance” do BB, que é de lucro líquido ajustado entre R$ 18 bilhões e R$ 22 bilhões este ano. Já para 2027, o Citi revisou a estimativa de R$ 26,343 bilhões para R$ 21,111 bilhões.
“Acreditamos que a manutenção do ‘guidance’ pela administração sugere uma trajetória de custos de crédito excessivamente otimista para o segundo semestre de 2026. Alcançar o ponto médio da projeção exigiria uma redução significativa nas provisões, apesar do aumento contínuo na formação de inadimplência durante o (segundo) trimestre”, diz, em relatório.
O Citi acrescenta que a qualidade dos ativos do BB continua sob pressão, embora a administração do BB tenha destacado, na apresentação de resultados do segundo trimestre de 2026, na semana passada, ver sinais de estabilização em algumas carteiras.
“Mantemos a preocupação de que os níveis atuais de provisionamento possam ser insuficientes para absorver integralmente a contínua deterioração da qualidade do crédito.”
Sobre o nível de capital principal do BB, que caiu para 11,27% no segundo trimestre de 2026, de 11,59% no primeiro trimestre e 10,97% há um ano, o Citi vê com preocupação. “Acreditamos também que os investidores podem estar subestimando os riscos associados à posição de capital do banco. O capital CET1 [capital principal] nominal segue em trajetória de queda, enquanto o banco, analisado isoladamente, permanece deficitário em nossas estimativas.”
