Mudança nas reservas globais para longe do dólar é superestimada, diz estudo do Fed de Nova York

A queda na participação do dólar nas reservas cambiais não reflete uma realocação generalizada para longe da moeda, mas sim movimentos de um pequeno número de gestores de reservas, segundo pesquisa do Federal Reserve Bank de Nova York. As reservas em dólar representavam 56% das reservas cambiais oficiais no ano passado, em comparação com 64% uma década antes. Embora essa mudança seja frequentemente citada como evidência de uma ampla desdolarização, os pesquisadores do Fed afirmaram que seu estudo mostrou um número praticamente igual de países que aumentaram e diminuíram suas reservas em dólares durante dois períodos diferentes desde 2015. “Há poucas evidências de uma diversificação oficial generalizada para longe do dólar”, escreveram Linda S. Goldberg e Sneha Parthasarathy em um blog na semana passada. "Estatísticas agregadas podem criar resultados enganosos sobre tendências amplas quando, na verdade, refletem as ações experimentais de alguns grandes participantes." A China e a Rússia foram responsáveis ​​pela maior parte da realocação ativa para o longo prazo do dólar entre 2015 e 2019, mostrou o estudo do Fed de Nova York, enquanto a China, a Rússia, o México e Marrocos ficaram por trás de grande parte da queda no período de 2019 a 2023. Os pesquisadores afirmaram que as mudanças em outros lugares refletiram, em grande parte, necessidades específicas de cada país, incluindo acesso à liquidez em dólar, gestão cambial e proteção contra choques de financiamento. “Esses fatores continuam fortes”, acrescentaram. "O canal de mudança nas reservas reflete um grupo rotativo de países respondendo a necessidades idiossincráticas de gestão de reservas, em vez de uma versão sistemática ao dólar." Dados do Fundo Monetário Internacional (FMI) demonstraram, em janeiro, que a proporção de dólares nos cofres de bancos centrais estrangeiros estava no nível mais baixo desde 1995, mas a queda desviou-se à desvalorização da moeda americana, e não a uma redução nas reservas propriamente ditas. No entanto, um estudo separado divulgado em junho indicou que a maioria dos bancos centrais internacionais planejam reduzir a exposição à moeda dos EUA a longo prazo.