Valor
A Blackstone informou aos investidores que a Anthropic pode não receber uma classificação de "grau de investimento" (“investment-grade” em inglês) logo após sua abertura de capital. A mudança em relação a uma projeção anterior pode complicar a capacidade da empresa de inteligência artificial (IA) de financiar seus gastos vultosos.
Segundo pessoas familiarizadas com o assunto, a gigante de private equity comunicou aos investidores — no âmbito da mais recente operação de financiamento de chips da Anthropic, no valor de US$ 63 bilhões — que a startup deve receber uma classificação de crédito "alta" dentro da categoria especulativa (conhecida como “junk”) por parte das principais agências de classificação de risco, após sua oferta pública inicial (IPO).
A Blackstone atua como investidora âncora na operação, denominada "Projeto North Star", e está trabalhando junto aos bancos que forneceram o financiamento inicial para repassar essa dívida a outros investidores. A Anthropic protocolou seu pedido de abertura de capital na segunda-feira, preparando o terreno para o que pode se tornar a maior oferta pública de ações da história, prevista para o próximo mês.
O prospecto da empresa de IA detalha seus planos — descritos como "ousados, porém sensatos" — de investir mais de US$ 800 bilhões em infraestrutura computacional até 2045. Uma classificação de crédito de "grau de investimento" é fundamental para essas ambições, pois permitiria à Anthropic captar recursos a taxas mais baixas para financiar seus projetos de infraestrutura de IA.
A empresa possui mais de US$ 112 bilhões em caixa e equivalentes, e investidores estimam que ela possa captar cerca de US$ 100 bilhões adicionais por meio do IPO. Embora a Blackstone tenha indicado a seus parceiros de investimento, nos últimos meses, que esperava uma classificação de "grau de investimento" para a Anthropic ainda antes do fim do ano, a empresa sinalizou recentemente que uma classificação na faixa "BB" (ou superior) é mais provável, com base em orientações recebidas das principais agências de classificação de risco, segundo as fontes.
Tal classificação limitaria o leque de capital ao qual a Anthropic poderia recorrer, uma vez que muitos fundos de pensão e seguradoras são impedidos de assumir posições relevantes em tomadores de empréstimo com classificação de risco especulativo. Como resultado, a empresa talvez precise continuar dependendo de seus fornecedores — que possuem classificações de crédito elevadas — para viabilizar a captação de dívida.
As ações de tecnologia nos EUA caíram para as mínimas da sessão na sexta-feira, após uma reportagem do Financial Times (FT) sobre a classificação de risco da Anthropic; o índice Nasdaq 100 recuou 3,6% durante as negociações da tarde. No início desta semana, bancos de Wall Street concluíram a operação "North Star", que fornece o financiamento para que a Anthropic possa arrendar 1,5 gigawatt em semicondutores do Google.
Mais de US$ 42 bilhões em dívida sênior contam com a garantia da Broadcom — empresa que codesenvolve os chips e possui classificação de crédito de grau de investimento, enquanto US$ 18 bilhões em dívida júnior são lastreados pelos pagamentos de arrendamento feitos pela startup de inteligência artificial.
Investidores institucionais buscam dívida sênior porque ela tem prioridade sobre a dívida júnior em caso de inadimplência. A alta classificação de crédito da Broadcom (na faixa "A") foi um fator determinante para que a Anthropic conseguisse obter o financiamento.
Conforme noticiado anteriormente pelo FT, fundos da Blackstone investiram US$ 9 bilhões na dívida júnior, com um rendimento atrativo superior a 10%. Representantes de bancos da Anthropic e de sua concorrente, a OpenAI, também têm pressionado as principais agências de classificação de risco para que atribuam às empresas de IA uma nota de grau de investimento após a realização de suas ofertas públicas iniciais (IPOs).
A dívida júnior de US$ 18 bilhões do projeto "North Star" — que expõe os credores de forma mais direta ao risco de crédito da Anthropic — recebeu a classificação "BB+" (duplo B mais) com perspectiva positiva pela Kroll Bond Rating Agency (KBRA). Trata-se de uma leve melhora em relação à perspectiva "estável" atribuída a uma operação semelhante, denominada projeto "Big Sky", há quatro meses.
A dívida também recebeu a classificação "BB" (duplo B) da Morningstar DBRS, segundo as fontes. As três maiores agências de classificação de risco — Fitch, Moody’s e S&P —, que exercem maior influência sobre os custos de captação das empresas, ainda não atribuíram, oficialmente, qualquer nota de crédito à Anthropic.
Anthropic, Blackstone, KBRA, Morningstar DBRS e S&P optaram por não comentar. A Fitch e a Moody’s não responderam a pedidos de comentário.30/10/2026 14:21:39
