Valor
A ampla rejeição ao presidente dos EUA, Donald Trump, nas urnas na terça-feira pode tirar um peso das costas do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, e permitir que ele se concentre — com menos interferência política — em controlar a inflação. Essa é uma das primeiras conclusões de alguns observadores do Fed, que afirmam que a derrota esmagadora do Partido Republicano nas “midterms”, as eleições de meio de mandato — com eleitores citando o custo de vida entre as principais preocupações — virou de cabeça para baixo a dinâmica política em torno do banco central americano.
“Warsh e companhia agora podem se concentrar na política monetária”, disse Mark Spindel, gestor de investimentos da Potomac River Capital e coautor de um livro sobre a história da independência do Fed. “Warsh quer deixar um bom legado.
Mas eles precisam começar a trabalhar.” Trump tem exercido forte pressão sobre o banco central e as decisões sobre juros desde a reeleição, em 2024.
Ele pediu repetidamente juros mais baixos, apoiou uma investigação criminal sem precedentes sobre reformas em prédios do Fed e tentou demitir uma integrante do Conselho de Governadores em pleno mandato. Em meio a tudo isso, escolheu Warsh para comandar o Fed em maio, depois que Warsh adotou uma posição incomum em defesa de juros mais baixos.
Isso levou democratas a temer que o novo presidente do banco central tivesse concordado em moldar a política monetária às preferências de Trump. Preocupações persistentes
Warsh já fez bastante para mostrar que esses temores eram infundados. Com a inflação acima da meta do Fed há mais de cinco anos e voltando a acelerar no verão, Warsh contrariou os céticos que duvidavam da disposição dele para enfrentar críticas políticas ao elevar os juros em setembro.
Os comentários feitos por ele na reunião de outubro do Fed também ajudaram a reforçar as expectativas de outra alta de juros em dezembro. Ainda assim, Warsh liderou a decisão de manter os juros inalterados pouco antes das eleições de meio de mandato, mesmo com um dado de inflação de setembro acima do esperado.
Ele insistiu que as eleições não tiveram qualquer influência, mas a decisão e a constante relutância em revelar as perspectivas para a economia alimentaram preocupações persistentes de que ele evita provocar o presidente. A derrota eleitoral pode mudar esse quadro.
Daleep Singh, economista-chefe global da PGIM e ex-alto funcionário do governo Biden, sugeriu que a eleição ajuda o Fed não apenas por representar uma rejeição a Trump, mas também por indicar aos formuladores de política monetária o problema que os eleitores querem ver resolvido.
“A questão é: com o controle do presidente sobre o país enfraquecido e os eleitores dizendo claramente que o custo de vida era a questão número um nesta eleição, Kevin Warsh e o Fed vão interpretar esse sinal e fazer o trabalho deles?”, questiona Singh na quarta-feira, em entrevista à Bloomberg Television.
“Nossa avaliação é que sim.” Singh prevê que o Fed elevará os juros em 1 ponto percentual ao longo do próximo ano.
A eleição também pode simplesmente desviar a atenção de Trump e da Casa Branca, reduzindo o interesse em atacar o Fed, disse Stephen Myrow, sócio-diretor da Beacon Policy Advisors e ex-funcionário do Departamento do Tesouro no governo George W. Bush.
“Trump vai ter muitos outros problemas para resolver”, disse Myrow. “Então, o Fed não vai receber a mesma atenção que poderia ter recebido antes.”
A vida pós-Trump Ao mesmo tempo, Warsh pode agora pensar mais na vida pós-Trump.
O mandato dele como presidente do Fed vai até 2030, já no próximo governo. “Warsh já permaneceria no cargo por mais tempo que Trump e, portanto, sempre teve motivação para resistir”, disse Tim Duy, economista-chefe para os EUA da SGH Macro Advisors.
Outros analistas, porém, alertaram contra a suposição de que os juros passarão a seguir uma trajetória mais alta. “Tudo no padrão de comportamento do Fed neste ano — em termos de manter os juros, elevar e voltar a manter — poderia ter acontecido mesmo se a Casa Branca fosse totalmente normal e não estivesse pressionando o Fed aos gritos para reduzir os juros”, disse Claudia Sahm, economista-chefe da New Century Advisors.
“Eu teria bastante cautela em dizer que, agora que a Casa Branca sofreu essa rejeição, o Fed realmente vai acelerar as altas de juros.” Na verdade, o Fed talvez nem precise elevar mais os juros se o resultado eleitoral levar Trump a encerrar o conflito no Irã e desistir de tarifas adicionais.
“A trajetória efetiva dos juros a partir daqui pode acabar sendo mais baixa, e não mais alta”, disse Sahm.
