Chinesa CXMT faz IPO histórico e estreia com alta de 466% na bolsa de Xangai
As ações da CXMT dispararam 466% em sua estreia na bolsa de Xangai e a empresa se tornou a maior companhia listada no mercado doméstico da China, impulsionada pelo forte interesse de investidores em uma das principais campeãs chinesas de inteligência artificial (IA).
Ao preço de fechamento de 49 yuans nesta segunda-feira, a fabricante de chips de memória dinâmica de acesso aleatório (DRAM) alcançou valor de mercado de cerca de 3,3 trilhões de yuans (US$ 488 bilhões), superando todas as demais empresas listadas no mercado de ações A da China.
A estreia histórica da segunda maior oferta pública inicial de ações da história da China — que levantou cerca de 66,6 bilhões de yuans — evidencia o enorme apetite dos investidores por uma empresa considerada central para a ambição de Pequim de construir uma indústria de semicondutores autossuficiente.
A CXMT despontou como a principal esperança do país para desafiar fornecedores estrangeiros no mercado de chips DRAM, componente essencial usado em produtos que vão de smartphones a servidores de inteligência artificial.
A empresa, anteriormente conhecida como ChangXin Memory Technologies, é a quarta maior fabricante mundial de DRAM, o que a torna uma rara opção de investimento exclusivamente voltada a esse segmento para quem deseja apostar no papel da China na expansão global da infraestrutura de inteligência artificial.
O sucesso da listagem também reforça o impulso para outras fabricantes chinesas de chips que estão na fila para realizar IPOs.
“A abertura das ações ficou, em grande parte, dentro das minhas expectativas, mas a forte alta após o início das negociações foi notável”, afirmou Ao Fei, diretor-presidente da Beijing Xinhan Capital.
“Dada a escassez de empresas exclusivamente focadas em memória no mercado de ações A, não descartaria um período de euforia especulativa nos primeiros dias de negociação”, acrescentou, em referência ao mercado acionário doméstico da China.
A CXMT movimentou 141 bilhões de yuans em volume financeiro nesta segunda-feira, o equivalente a quase 7% de todas as negociações realizadas no mercado doméstico chinês.
Com sede em Hefei, na província de Anhui, a companhia passou a ser a segunda maior empresa chinesa listada em bolsa, atrás apenas da Tencent, negociada em Hong Kong.
Com os recursos captados na oferta, a CXMT terá um caixa robusto para competir com Samsung, SK Hynix e Micron Technology.
As rivais sul-coreanas anunciaram planos para construir novas fábricas, em meio ao projeto do país de dobrar a produção de chips de memória nos próximos cinco anos.
Ao mesmo tempo, a Apple negocia a compra de chips da fabricante chinesa para uso em dispositivos vendidos na China.
Apesar da estreia impressionante, a gigante chinesa de semicondutores ainda está bem abaixo do valor de mercado da SK Hynix, de US$ 881 bilhões, e da Micron, de US$ 1 trilhão.
Sob o comando de Zhu Yiming, veterano da indústria de semicondutores com formação nos EUA, a CXMT pretende dobrar a produção neste ano e construir uma cadeia de suprimentos totalmente integrada, do projeto dos chips à montagem final, segundo pessoas a par do assunto, que pediram anonimato por discutirem metas ainda não divulgadas publicamente.
A CXMT conta com o apoio da forte demanda de investidores de varejo, de uma avaliação considerada atrativa e de novos sinais de suporte estatal aos mercados.
A tranche destinada a investidores de varejo no IPO teve demanda 212 vezes superior à oferta.
Investidores individuais apresentaram 9,4 milhões de pedidos para adquirir ações, totalizando 7,07 trilhões de yuans — cerca de dez vezes o volume de ordens registrado na oferta pública inicial recorde da SpaceX.
Um grupo de empresas chinesas da cadeia de suprimentos de inteligência artificial também registrou desempenhos espetaculares no primeiro dia de negociação ao longo do último ano.
A Semight Instruments disparou um recorde de 876% em abril, superando a marca de 693% alcançada pela MetaX Integrated Circuits Shanghai em dezembro.
Em outra estreia acompanhada de perto pelo mercado, a fabricante de chips Moore Threads Technology Co.
saltou 425% em dezembro.
Ainda assim, as ações de empresas de semicondutores têm mostrado volatilidade nas últimas semanas, à medida que parte dos investidores passou a temer que a megalistagem sinalizasse o pico da valorização impulsionada pela inteligência artificial.
Mesmo assim, muitos investidores continuam otimistas com a atratividade da CXMT no longo prazo e afirmam que a força compradora pode estabelecer um piso para as ações, mesmo que o sentimento em relação às empresas de chips se deteriore em outros segmentos do mercado.
“Ao contrário de algumas das grandes ofertas públicas iniciais que a antecederam, a CXMT ainda não atingiu os limites de sua tecnologia nem de sua participação de mercado”, afirmou Zeng Jiqing, gestor de fundos da Beijing Nuohua Investment Management “Ainda há um enorme espaço para crescimento.”
Uma listagem bem-sucedida também pode impulsionar outras empresas que estão na fila para abrir capital, incluindo a rival Yangtze Memory Technologies e a Kunlunxin, unidade de chips da Baidu.
A DeepSeek pode protocolar um pedido de IPO ainda neste ano, segundo pessoas a par do assunto.
Os analistas do mercado também demonstram forte otimismo, ao verem a companhia no cruzamento de duas das principais teses de investimento da atualidade: inteligência artificial e autossuficiência tecnológica.
A Huaxi Securities projeta valor de mercado de 5 trilhões de yuans, equivalente a 40 vezes o lucro estimado para 2026.
A corretora prevê que a receita mais do que dobrará, para 572,7 bilhões de yuans em 2028, ante uma estimativa de 277,7 bilhões de yuans neste ano, enquanto o lucro líquido deve alcançar 290 bilhões de yuans.
Analistas da Nomura Holdings, entre eles Donnie Teng, iniciaram a cobertura da ação com recomendação de compra e preço-alvo de 116 yuans.
A corretora espera que a gigante de memória negocie a um múltiplo de valor de mercado duas vezes superior ao de sua principal concorrente nos EUA, a Micron, devido aos ganhos de participação de mercado e aos múltiplos mais elevados praticados no mercado chinês.
A CXMT também poderá ser incluída no Stock Connect já na revisão do terceiro trimestre, no fim de agosto, com entrada em vigor prevista, no mais cedo, para meados de setembro.