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Depois de um mês de forte valorização dos ativos brasileiros, o Bradesco BBI decidiu reduzir taticamente sua recomendação para ações brasileiras de overweight (exposição acima da média) para neutra. Na avaliação dos estrategistas Pedro Grimaldi e Ben Laidler, o rali observado após as eleições avançou mais rápido do que os próximos catalisadores capazes de sustentar novas altas.
A mudança de recomendação ocorreu após a definição da reeleição de Lula, que derruba o fundo de índice EWZ na noite deste domingo, apesar de não citar a eleição na análise. O MSCI Brazil acumulou ganhos de cerca de 13% em dólares em outubro, superando com folga outros mercados globais, como o MSCI Emerging Markets, o S&P 500 e o Nasdaq.
Embora os estrategistas mantenham uma visão construtiva para o mercado brasileiro no médio prazo, especialmente diante da expectativa de cortes de juros em 2027, eles avaliam que “a parte mais fácil da reprecificação já ficou para trás”.O principal argumento é que as ações brasileiras deixaram de negociar com o desconto expressivo observado meses atrás.
O MSCI Brazil é negociado atualmente a 9,3 vezes o lucro esperado para os próximos 12 meses, apenas 7% abaixo de sua média histórica próxima de 10 vezes. Em junho, esse desconto era de cerca de 20%.Para o BBI, isso significa que novos ganhos dependerão menos da expansão dos múltiplos e mais da entrega efetiva de resultados corporativos e de avanços na agenda econômica e fiscal.Crescimento mais fraco em 2027O banco também chama atenção para um ambiente macroeconômico menos favorável no próximo ano.
As projeções dos economistas da instituição apontam para desaceleração do crescimento do PIB brasileiro para 1,0% em 2027, ante 1,7% em 2026.Além disso, a expectativa é de aumento da taxa de desemprego, desaceleração do crédito e crescimento mais moderado das vendas no varejo. O consenso de mercado prevê expansão de apenas 2% nos lucros por ação das empresas brasileiras em 2027, bem abaixo do crescimento nominal da economia.
